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国研中心专家解读前三季度中国经济:增速趋稳

 

昆商糖网10月23日讯 国家统计局10月18日发布今年前三季度国民经济运行情况。初步测算,国内生产总值353480亿元,按可比价格计算,同比增长7.7%。其中,一季度增长8.1%,二季度增长7.6%,三季度增长7.4%。中国经济时报特邀国务院发展研究中心专家,从宏观政策、对外贸易、农业、市场、消费、房地产等角度,对当前经济运行情况和未来发展趋势,以及相关政策应对建议,进行分析解读,以供读者参考。 

   

    三季度应为年内增速底部

    目前,三大需求总体均呈企稳回升态势,四季度将出现小幅回升,预计全年GDP增长略高于7.5%,CPI涨幅略低于3%。

    三季度GDP增长7.4%,延续了年初以来的下行趋势。从GDP季度累计同比增长看,本轮经济回调到三季度已持续了10个季度。这是我国自1992年开始发布该项指标以来,回调持续时间最长的一次,经济增长也明显偏离了2002—2011年10.6%的季度平均水平。当前经济运行状况,用短期、周期性因素难以充分解释。这不仅反映了我国经济增长阶段、运行机制的变化,对宏观调控目标、手段和传导机制也需要重新认识。

    近期一些积极因素正在积累,四季度有望呈现小幅回升态势。

    一是新一轮宽松货币政策促使世界经济短期向好。自欧洲央行实施直接货币交易(OMT)、美联储推出新一轮量化宽松(QE3)后,英国、日本、巴西、澳大利亚等相继实施宽松货币政策,短期有利于稳定金融市场,提振消费信心,我国出口增长将逐步回升。9月份,我国出口增长达到9.9%,明显高于7、8月份的增幅。值得注意的是,由此引发的新一轮为防止本币升值的全球性货币宽松竞赛,对短期资本流动和物价上涨都将产生影响。

    二是全球制造业采购经理指数(PMI)总体有所改善。9月份,美国、欧盟、德国、日本及新兴市场国家PMI指数都出现回升。我国PMI指数也结束了连续4个月的下降,特别是新订单指数、新出口订单指数分别比上月回升1.1和2.2个百分点。同时,大宗商品价格整体呈回升态势,我国企业原材料购进指数已经止跌回升,将推动企业回补原材料库存和增加需求。

    三是内需短期呈企稳回升态势。随着基础设施投资回升和房地产市场回暖,投资增幅提高。 1—9月份,固定资产投资增长20.5%,比1—8月份加快0.3个百分点。在房地产销售回升、长假等拉动作用下,消费实际增速高于上年。前三季度,社会消费品零售总额实际增长11.6%,比上年同期提高0.3个百分点。

    此外,去年四季度工业生产、投资、出口等增长均出现较大幅度下滑,也为今年四季度企稳回升奠定了一定基础。

    目前,三大需求总体均呈企稳回升态势,三季度应为年内增速底部,四季度将出现小幅回升,预计全年GDP增长略高于7.5%,CPI涨幅略低于3%。在欧债危机反复恶化、全球经济持续低迷的国际环境下,我国实际经济增长与预期目标的差距为新世纪以来最小的一年,主要宏观经济指标基本达到预期目标,成绩来之不易。尤其难能可贵之处在于:一是在经济持续下行中,坚持房地产调控不动摇,积极化解投融资平台风险,有效减轻通胀压力,成效显著;二是经济结构调整取得新进展,表现为服务业发展势头良好,中、西部地区呈现较快增长态势,就业状况总体平稳,城乡居民收入保持较快增长;三是在财政收支压力不断加大的同时,积极推进民生领域改革,支出大幅增加,对促进消费增长和保持社会稳定均发挥了重要作用。

    2013年,世界经济仍处在调整期,宽货币、紧财政难以根本解决结构改革不到位和需求增长乏力等问题,金融危机的影响呈现长期化趋势。同时,发达国家实施再制造业化战略,以互联网、新能源为代表的第三次工业革命正在兴起,全球产业结构调整出现新动向。我国经济正处在增长阶段转换和寻求新平衡的关键期。增长阶段转换实质是增长动力的转换,是原有竞争优势逐渐削弱、新竞争优势逐渐形成的过程,也是原有平衡被打破,需要重新寻找并建立新平衡的过程,经济运行总体比较脆弱。密切关注经济运行机制出现的新变化,增强政策弹性和有效性,着力破解企业生产经营中的困难,加快结构调整步伐,培育新竞争优势,推动增长动力转换和发展方式的实质性转变,有利于促进国民经济平稳运行。

   (国务院发展研究中心宏观经济研究部部长 余斌)

    

    中国经济增长短期见底

    经济总量失衡和结构扭曲的增长维持不了多久,真正能够持续保增长的措施是推动经济增长方式转变。

    在7月份的评论中,我预测中国经济三季度见底的可能性很大,原因有两个:其一是三季度的GDP增长率很有可能低于7.5%,其二是9月份的CPI同比指数成为负数是大概率事件,这样的“双低”数据很可能引发政府采取强有力的行动保增长。保增长的行动会让中国经济在四季度回升,从而让三季度成为本轮增长的底部。

   现在看到上述预测的前一半已经发生:三季度的 GDP增速为7.4%。需要说明的是,这个增长速度是在国家发改委加大了项目审批力度、地方政府加大了投资力度的情况下达到的。例如,上半年基础设施(不包括电力、热力、燃气及水的生产与供应)投资21762亿元,同比增长4.4%;同一口径的基础设施投资数据在三季度末增长到38677亿元,同比增长10.2%。

   但是,上述预测的后一半没有发生。 9月份的CPI同比数据却高达1.9%,环比数据在三季度上涨了1.0%(7、8、9三个月份分别上涨0.1%、0.6%、和0.3%)。其中,灾难性的气候因素造成8月份的食品价格环比上涨1.5%,推动CPI环比上涨约4.9个百分点。此外,居住价格在三季度上涨了1.2%,其中,住房租金上涨了0.9%,水、电、燃料等受政府管制的居住价格上涨了2.3%。这不能不说是政府调控的结果。

    由于增长率和通胀率“双低”的情形没有出现,政府恐怕仍然不会马上采取强有力的措施保增长。那么,中国的经济增长是否还会在三季度见底呢?截至三季度末,中国经济的增长速度已经连续七个季度下滑(今年前三季度的GDP同比指标分别为8.1%、7.6%、和7.4%)。

    尽管不再预期强有力的保增长措施出台,我们还是有理由认为四季度的经济增长速度会反弹到7.5%以上。因为美联储9月13日决定实施第三轮量化宽松(QE3)货币政策,效果会传递到中国。这就相当于中国人民银行加大货币政策的宽松程度。中国人民银行9月份外汇占款增加人民币1306.8亿元,结束了此前两个月外汇占款减少的局面,显示跨国投资掉头回流中国。

    当然,如果中国人民银行不惜成本地对冲流动性,外汇占款增长促进基础货币发行的效果可能会被抵消掉。人民银行公布的另一组数据显示货币市场上的流动性还没有变宽松:9月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.93%,比上月高0.09个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为3.01%,比上月高0.14个百分点。尽管有这个不确定性,流动性更加宽松的可能性还是加大了。

    支持中国经济短期见底的另一个指标是出口。 QE3提供的流动性和美国经济复苏、圣诞节即将来临,一起改善中国经济四季度的对外贸易数据,推动经济增长。但是,依靠外需带来的反弹仍然是在旧的、不可持续的出口导向道路上往前迈进一步,经济总量失衡和结构扭曲都将更加严重,这样的增长维持不了多久。真正能够持续保增长的措施是推动经济增长方式转变,而推动这种转变必须尽快割除经济体制中的障碍。在这种方式转变的道路上,中国已经没有多少时间可以浪费。这是全国上下对十八大的期待。(国务院发展研究中心金融研究所研究员 吴庆)

   

    宏观政策需要关注新的平衡

    宏观政策要顺应增长阶段的转换,特别要防止过度宽松使经济重回以往高增长轨道的倾向,也要防止在多重因素作用下短期内增长速度过快下滑。

    近期出现了不少积极因素,有利于支撑经济短期回升。三季度表面看数据走低,但实际传递的是积极信号,7.4%应为年内当季增长底部。

   一是新一轮宽松货币政策使国际经济短期向好。二是全球制造业采购经理指数(PMI)总体都有改善。 9月我国新订单指数、新出口订单指数分别回升了 1.1和 2.2个百分点。三是企业原材料购进指数已经止跌回升,而且大宗商品价格整体呈回升态势,预示着PPI很快将企稳,将推动企业回补原材料库存,推动库存需求增加。四是工业生产回稳,投资和消费短期也呈企稳回升态势。五是企业盈利环比改善有利于稳定企业预期。另外,去年四季度基数总体偏低。

    2012全年增长格局初定,GDP增速约为7.8%。 CPI将会围绕2%的水平窄幅波动,短期压力不大,全年CPI增速略低于3%。年初预期目标均能如此实现,但明年不能因此而乐观。

    展望2013年,世界经济仍将处于金融危机后的调整恢复期,结构改革不到位和需求增长乏力的问题没有根本改变。美国今年底和德国明年的大选,使美国和欧盟经济政策的连续性面临不确定性。OMT和QE3短期内对稳定金融市场,降低市场避险情绪,提振需求预期都有积极作用,而对实体经济效果如何尚待观察,从QE2实施情况看并不容乐观。但由此引发新一轮为防止本币升值的全球性货币宽松竞赛则值得注意,对短期资本流动和物价上涨都将形成新的冲击。在货币宽松的同时,发达经济体财政状况依然捉襟见肘,债务压力限制了政府支持需求扩张的能力。宽货币、紧财政格局并不利于结构改革的推进。另外,地区冲突、宗教矛盾和主权争议等问题加剧,对大宗商品供给、资本流动和经贸往来可能形成负面冲击。日本罔顾历史事实挑起的钓鱼岛争端,对中日贸易乃至整个全球分工链的影响可能会持续一段时间。

    同时,国内经济增长阶段转化的征兆却日渐明显。增长阶段转换实质是增长动力的转换,是原有竞争优势逐渐削弱,新竞争优势逐渐形成的过程。其间,企业、政府和居民都面临一个适应性调整问题,一是多数企业缺乏方向感,预期不稳定,找不到适宜的投资方向;二是政府调控的目标不容易确定,不知道经济会下降到什么程度,突破什么临界点整个经济体统将难以承受;三是企业经营模式不适应新的变化,原有的盈利模式不再像过去那样有效。经济运行上会表现为,原有平衡被打破,需要重新寻找并建立新的平衡,经济运行总体会比较脆弱。

    就宏观政策与增长阶段转换的关系而言,宏观政策要顺应增长阶段的转换,特别要防止过度放宽宏观政策而使经济重回以往高增长轨道的倾向。同时要看到,增长阶段转换也需要一个相对稳定的宏观环境,宏观政策也要防止在多重因素作用下短期内增长速度过快下滑。防止上述两种可能性,使经济在与增长阶段转换相适应的轨道上平稳运行,并促进增长动力转化,应当成为今后较长一个时期宏观政策的重要取向。不少陷入中等收入陷阱的国家,往往就是在这一个过程没有处理好稳定与转换之间的关系。(国务院发展研究中心宏观经济研究部副研究员 陈昌盛)

   

    中国经济已经筑底企稳

    根据投资、消费和出口等三大市场需求的走势,可以认为经济增长回落态势在三季度基本结束。

    三季度中国 GDP增长率为7.4%,较二季度又下降0.2个百分点,从经济增长数据看,自2010年二季度开始的经济下行态势仍在发展。但市场需求增速已经趋稳,受其影响,预计企业订单水平将有所恢复,去库存活动将结束,企业生产将逐步增加,经济下行过程已基本触底。预计未来将呈现稳中略升态势,全年GDP增长率有望略高于7.5%。

    投资增长趋于稳定。1—5月份固定资产投资(不包括农户)同比增长 20.1%,1—6月份提高到20.4%,1—9月份提高到20.5%,投资增长企稳态势比较明显。从投资的三个主要构成部分看,政府主导的基础设施投资 (主要有电力热力,交通运输仓储邮政业,水利与城市公共设施管理等),1—5月份同比增长5.6%,1—9月份同比增长10.5%,随着项目审批速度加快、对重大建设项目支持力度加大,预计这部分投资增速将进一步提高。房地产投资降幅收窄。受房地产市场销售形势影响,房地产投资增速持续下降,上半年较一季度增速下降6.9个百分点。 1—9月份房地产投资同比增长15.4%,增速较上半年仅下降1.2个百分点。这一变化与5月份以后房地产市场销售形势好转有密切关系。从历史资料看,房地产市场销售数据变化半年左右,房地产投资数据会出现相应变化。如果当前房地产市场销售形势保持下去,预计未来房地产投资增速将出现回升。 1—9月份制造业投资同比增长23.5%,尽管较上半年下降1个百分点,但仍高于投资增幅。随着企业转型升级活动的推进,预计制造业投资将稳定在这一增长水平。综合看,投资增长企稳的态势可以持续。

   消费增长稳中略升。 1—9月份社会消费品零售额同比增长14.1%,扣除价格因素实际增长11.6%。实际增长率较上半年提高0.4个百分点。随着房地产市场销售形势的发展,预计与买房活动密切相关的家具、家电、装修材料的销售活跃的情况将继续保持,对社会消费品零售额增速继续形成积极推动。汽车市场经过一年多的调整,预计也将逐步恢复。综合看,未来消费增长将呈现稳中略升的态势。

    出口增长恢复到10%左右。 9月份出口同比增长9.9%,较七八两个月的增速明显提高,初步表明七八月份出口增速较大回落是短期波动。近期欧元区建立了直接货币交易计划(OMT)和欧洲稳定机制 (ESM),欧债危机暂时得到稳定;美国推出了第三轮量化宽松货币政策(QE3)后,受大选因素影响,经济利好迹象增加。预计发达国家经济出现大的衰退的概率近期内较低。从国内看,2009年以来我国出口企业进行了持续的适应新环境和新的发展条件的调整,传统竞争优势与新竞争优势正在转换中,整体竞争力没有明显减弱。预计未来出口增长将保持在10%左右。

    根据投资、消费和出口等三大市场需求的走势,可以认为经济增长回落态势在三季度基本结束,未来企业订单水平预计将趋于稳定或略有增加,去库存活动将结束,生产活动将趋稳或略有回升。 9月份工业增长率已较8月份提高0.3个百分点,预计未来会继续保持。四季度经济增长率将略有回升,全年经济增长有望略高于7.5%。

 

 

 

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